雍禾醫(yī)療闖關(guān)港股，小小毛囊撬動千億藍(lán)海
壓力大、節(jié)奏快、 熬夜多，這屆年輕人太多“禿然的焦慮”！
根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，中國脫發(fā)人群總數(shù)達(dá)到 2.5 億人次，平均脫發(fā)年齡為 30.1 歲，相比于上一代人提前 20 年，對應(yīng) 80、90 后人群已經(jīng)成為脫發(fā)主力軍，且該部分人群更加重視外表，對脫發(fā)的解決意愿高。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020年中國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場的規(guī)模為184億元，預(yù)計(jì)未來還將以復(fù)合年增長率22.3%的速度增長，并于2030年市場規(guī)模上升至1381億元。
雍禾醫(yī)療未來向低線城市滲透，實(shí)現(xiàn)寬度擴(kuò)張
對資本市場來說，作為細(xì)分賽道龍頭的雍禾醫(yī)療，此次赴港IPO成為值得關(guān)注的市場潛力股，也是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)事件。目前行業(yè)滲透率極低，如果這一數(shù)據(jù)達(dá)到1%，就將催生龐大的市場。當(dāng)前國內(nèi)各大植發(fā)機(jī)構(gòu)正不斷延伸業(yè)務(wù)范圍，也將使這一行業(yè)擁有更大發(fā)展空間。
目前植發(fā)行業(yè)主要有四類玩家：一是如上海長征醫(yī)院、西南醫(yī)院等公立醫(yī)院的植發(fā)科室；二是以伊美爾、熙朵等為代表的民營醫(yī)美整容機(jī)構(gòu)的植發(fā)科室；三是以恒博等為代表的地方性民營非連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)；四是以雍禾醫(yī)療、碧蓮盛、新生植發(fā)、大麥等為代表的全國民營連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)。
經(jīng)過多年的發(fā)展，雍禾醫(yī)療已經(jīng)成為全國民營連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)的佼佼者。從服務(wù)和規(guī)模上看，雍禾醫(yī)療已在中國50個城市經(jīng)營51家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，配有約1200人的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，其中包括229名注冊醫(yī)生和930名護(hù)士，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。招股書顯示，雍禾醫(yī)療總收入從2018年的9.34億元增長31.1%至2019年的12.24億元，并進(jìn)一步增長33.8%至2020年的16.38億元。
下圖載列該等市場參與者于2020年在中國植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場的市場份額
（圖片來源：雍禾醫(yī)療招股說明書）
于往績記錄期間，雍禾醫(yī)療的市場份額為9%、10%及11%。誠如下表所示，按2020年植發(fā)醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)生的收入、接受植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的患者人數(shù)、提供植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的網(wǎng)內(nèi)醫(yī)療機(jī) 構(gòu)數(shù)目以及醫(yī)師人數(shù)計(jì)，雍禾醫(yī)療在所有醫(yī)療機(jī)構(gòu)中排名第一，于2020年占有11%的市場份額。
（圖片來源：雍禾醫(yī)療招股說明書）
與中國實(shí)際患脫發(fā)的人數(shù)相比，中國接受植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的人數(shù)相對較少，滲透率僅為0.21%，該領(lǐng)域還有巨大的挖掘機(jī)會。公立醫(yī)院無法完全滿足快速增長的醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)需求，尤其是低線城市，這是民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)的市場機(jī)會。
招股書中說顯示：“我們力爭在未來數(shù)年內(nèi)在全國開設(shè)近一百家植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)?！庇汉提t(yī)療的策略是通過向低線城市滲透來進(jìn)一步擴(kuò)大地理覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)寬度擴(kuò)張。
毛發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈：一站式醫(yī)學(xué)毛發(fā)管理服務(wù)體系
毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場具體可分為植發(fā)醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)兩部分，前者為一種治療脫發(fā)的手術(shù)治療，后者融合醫(yī)療器械及藥物等多種非手術(shù)治療方式。數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)的市場規(guī)模分別為134億元和50億元。
公開資料顯示，雍禾醫(yī)療成立于2005年，主要經(jīng)營品牌為“雍禾植發(fā)”，現(xiàn)已發(fā)展成為囊括脫發(fā)門診、藥物治療、史云遜健發(fā)中心、雍禾植發(fā)、哈發(fā)達(dá)假發(fā)研發(fā)生產(chǎn)中心的毛發(fā)醫(yī)療綜合體，形成“診斷、治療、養(yǎng)固、植發(fā)、假發(fā)”于一體的一站式醫(yī)學(xué)毛發(fā)管理服務(wù)體系。
從近兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，雍禾醫(yī)療也在拓展業(yè)務(wù)：醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)的占比提升較快，從2019年占總收入的1.2%到2020年的13%。
（圖片來源：雍禾植發(fā)招股說明書）
2021年初雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人張玉曾在采訪中表示：“植發(fā)市場份額也就占中國整個毛發(fā)市場的1%，雍禾的未來應(yīng)該著眼于毛發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈上?！?/p>
于2017年，雍禾植發(fā)收購史云遜的中國內(nèi)地業(yè)務(wù)，其為源自倫敦的全球知名品牌，擁有逾 六十年提供毛發(fā)修復(fù)產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。從2018年開始，憑借雍禾植發(fā)強(qiáng)大的醫(yī)療服務(wù)能力和史云遜在毛發(fā)修復(fù)方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，雍禾植發(fā)策略性地進(jìn)軍醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)領(lǐng)域，在雍禾植發(fā)各家醫(yī)療機(jī)構(gòu)以「店中店」模式成功設(shè)立史云遜醫(yī)學(xué)健發(fā)中心。亦收購源自美國的知名植發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商顯赫植發(fā)的香港業(yè)務(wù)，藉此于2021年5月將足跡伸延至中國內(nèi)地之外。此外，通過與“中山大學(xué)”等著名大學(xué)合作，全面推動毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)邁向產(chǎn)學(xué)研發(fā)展的新階段。
結(jié)語：
植發(fā)醫(yī)療服務(wù)作為剛性需求正在開啟一個藍(lán)海市場，目前國內(nèi)行業(yè)滲透率相對還偏低，
隨著市場需求潛能不斷釋放、國家“開放民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)”的政策支持和新型植發(fā)技術(shù)推動的植發(fā)產(chǎn)業(yè)升級，植發(fā)市場將釋放新的活力。此外，隨著越來越多的患者對植發(fā)手術(shù)的了解，預(yù)期未來會有更多人士接受植發(fā)治療，雍禾醫(yī)療作為行業(yè)龍頭企業(yè)未來將具有廣闊發(fā)展空間。
