月子服務(wù)凈利潤累超2億！愛帝宮(0286.HK)超額完成業(yè)績承諾
3月21日，愛帝宮(00286.HK)發(fā)布公告顯示，于2020年12月31日，按國內(nèi)會計準(zhǔn)則，愛帝宮實現(xiàn)利潤8060萬元人民幣；同時，2018-2020三個財年利潤總額達(dá)到約2.10億元人民幣，超過三年凈利總額1.97億人民幣的業(yè)績承諾。
01、切實完成三年業(yè)績承諾
資料顯示，2019年，愛帝宮并購重組，戰(zhàn)略布局月子服務(wù)業(yè)務(wù)，成為香港主板上市母嬰健康月子中心第一股。根據(jù)重組協(xié)議，愛帝宮的月子服務(wù)2018年度利潤須不低于5700萬，三年累計凈利潤達(dá)到1.97億。
自業(yè)務(wù)重組以來，愛帝宮的月子服務(wù)業(yè)務(wù)展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展動力。2018財年實現(xiàn)凈利潤5901萬，三年累計利潤超過1.97億，如期完成業(yè)績承諾。與此同時，月子服務(wù)為愛帝宮貢獻(xiàn)了強(qiáng)勁的現(xiàn)金流。月子中心采用預(yù)付費(fèi)模式，是典型的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，即客戶須提前預(yù)約且預(yù)付約30%合同訂金，入住當(dāng)天付全款。截至2019年，愛帝宮月子服務(wù)業(yè)務(wù)持有各類現(xiàn)金達(dá)到1.97億港元，同時預(yù)收款項達(dá)到1.64億港元。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
值得一提的是，這份承諾業(yè)績是在爆發(fā)疫情的背景下達(dá)成的。2020年，在疫情沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)下行，各行各業(yè)面臨巨大的發(fā)展壓力。但是，月子服務(wù)具有剛需特質(zhì)，無法延遲消費(fèi)；此外，在疫情情況下，客戶對月子服務(wù)綜合質(zhì)量更加嚴(yán)格，主打高端的愛帝宮成為產(chǎn)后客戶的首選品牌，保持高入住率，如期完成業(yè)績承諾。
可以說，疫情就像一塊試金石，既試出了這份業(yè)績承諾的含金量，也試出了月子服務(wù)業(yè)務(wù)的含金量。在疫情背景下，月子服務(wù)業(yè)務(wù)作為為數(shù)不多的能擺脫疫情負(fù)面影響的業(yè)務(wù)，受到越來越多市場投資者的關(guān)注。
02、愛帝宮的月子服務(wù)生意經(jīng)
縱觀各個領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的發(fā)展歷程往往與行業(yè)發(fā)展進(jìn)程息息相關(guān)。愛帝宮與內(nèi)地月子服務(wù)產(chǎn)業(yè)就是典型的例子。
月子服務(wù)是為產(chǎn)后母親及嬰兒提供健康照護(hù)服務(wù)，具有廣泛的需求。但是，對內(nèi)地而言，月子服務(wù)產(chǎn)業(yè)仍屬于一個新興健康服務(wù)業(yè)，還處于發(fā)展初期階段。相比于臺灣月子中心滲透率超過70%，即使是一線城市的月子中心滲透率也僅約為5%至8%，內(nèi)地月子服務(wù)市場發(fā)展?jié)摿Σ谎远鳌?/p>
2007年，內(nèi)地月子服務(wù)需求逐漸成熟，愛帝宮順勢而為，穩(wěn)扎穩(wěn)打，多年占據(jù)深圳月子服務(wù)市占率第一。在商業(yè)模式上，愛帝宮專注提供中高端月子服務(wù)。在行業(yè)發(fā)展初期，高消費(fèi)群體的付費(fèi)能力和付費(fèi)意愿更高，同時憑借高端定位與普通月子中心形成差異化經(jīng)營，塑造了品牌認(rèn)知和專業(yè)口碑。
具體而言，在月子中心方面，愛帝宮主打直營式、獨(dú)棟式、護(hù)士型月子中心，院內(nèi)按醫(yī)療級設(shè)計，具有私密安全性強(qiáng)、集約化管理、服務(wù)體系更完善、客單價高于行業(yè)平均的特點。在照護(hù)服務(wù)方面，愛帝宮建立了一套母嬰健康照護(hù)技術(shù)體系，并將服務(wù)細(xì)化為 1300 個標(biāo)準(zhǔn)操作要點，實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營，同時擁有健康照護(hù)專家團(tuán)隊，包括母嬰護(hù)理、母嬰營養(yǎng)、乳房管理、產(chǎn)后修復(fù)等專家，保證服務(wù)專業(yè)性。
在行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L的同時，市場品牌數(shù)量眾多，服務(wù)良莠不齊，市場集中度低，上升空間大。月子服務(wù)市場作為一條坡長雪厚的賽道，卻還沒有出現(xiàn)絕對的領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)為擁有品牌、資本、技術(shù)優(yōu)勢的愛帝宮提供了行業(yè)整合機(jī)遇。
作為月子服務(wù)領(lǐng)先品牌，愛帝宮敏捷把握市場變化趨勢，確立了“內(nèi)生+外延”發(fā)展戰(zhàn)略，開啟了加速擴(kuò)張的征程。一方面，通過重組上市，夯實了資本實力，為進(jìn)一步擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖打下重要基礎(chǔ)。另一方面，在上市公司層面，剝離其他非核心業(yè)務(wù)，集中力量加速異地擴(kuò)張，進(jìn)入新城市。
在“內(nèi)生+外延”戰(zhàn)略推動下，愛帝宮在深耕深圳市場的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進(jìn)異地擴(kuò)張，進(jìn)入了成都和杭州市，房間數(shù)量也從2018年381增長至2019年的435間，保持穩(wěn)健擴(kuò)張的步伐。
數(shù)據(jù)來源：公司公告
在“內(nèi)生+外延”戰(zhàn)略推動下，愛帝宮（僅月子服務(wù)）收入利潤均保持高增長：2016-2019 年收入復(fù)合增速達(dá)62.3%，利潤復(fù)合增速達(dá)92.8%；其中，2019年毛利率43.8%，創(chuàng)歷史新高，同比2018年上升4.8個百分點。與此同時，月子服務(wù)業(yè)務(wù)推動愛帝宮（上市公司）營收大幅增長?？梢?，重組后的月子服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為驅(qū)動愛帝宮高速發(fā)展的新引擎。
數(shù)據(jù)來源：公司年報
隨著房間數(shù)量擴(kuò)張以及高入住率，規(guī)模效應(yīng)加速顯現(xiàn)。其中2019年平均單房年盈利達(dá)到21.4萬元，反映出公司品牌議價能力提升，也證明了在標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)體系下，異地復(fù)制、擴(kuò)張的戰(zhàn)略的盈利能力。
數(shù)據(jù)來源：開源證券
可以說，在業(yè)績承諾期內(nèi)，愛帝宮月子服務(wù)業(yè)務(wù)生動地演繹了厚積薄發(fā)的過程，從2007年開始深耕，到2017年加速月子中心擴(kuò)張，前十年幾乎只專注服務(wù)體系建設(shè)和品牌口碑打造，此后才確立“內(nèi)生+外延”戰(zhàn)略，加速擴(kuò)張，凸顯規(guī)模效應(yīng)，實現(xiàn)盈利快速增長。
展望未來，在新生人口紅利、消費(fèi)水平提升、消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)政策出臺等多重因素的推動下，月子市場規(guī)模將持續(xù)增大已經(jīng)成為業(yè)界共識。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國月子中心行業(yè)市場需求與投資規(guī)劃分析報告》測算，到2022年內(nèi)地月子中心的市場規(guī)模將達(dá)350億元。
與此同時，在疫情的催化下，月子中心行業(yè)出現(xiàn)兩極分化的情況，實力強(qiáng)、品牌優(yōu)的月子中心保持強(qiáng)勁發(fā)展勢頭，實力差、品牌弱的月子中心加速退出市場，行業(yè)正在加快洗牌。在“內(nèi)生+外延”戰(zhàn)略驅(qū)動下，愛帝宮將在坡長雪厚的月子服務(wù)賽道上加速滾雪球。不難預(yù)見，作為主板唯一的母嬰健康服務(wù)個股的愛帝宮，將受到越來越多的關(guān)注和期待。
