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在2月的第一個(gè)交易日，銀行業(yè)和次級(jí)股票板塊共同努力，推動(dòng)上證綜指回落至3500點(diǎn)以上。香港股市一直受到南方資本的提振，并繼續(xù)攀升。公開發(fā)行機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，近期市場(chǎng)在強(qiáng)勁的基本邏輯支撐下上漲，在國(guó)內(nèi)外需求共振的情況下，企業(yè)盈利增長(zhǎng)預(yù)期更高，可以積極關(guān)注金融和可選消費(fèi)部門疊加業(yè)績(jī)復(fù)蘇的估值下降，以及得益于需求復(fù)蘇、科技行業(yè)的政策預(yù)期。

資金繼續(xù)流入股市

2月1日，滬深兩市股市開盤持平并走高，下午銀行業(yè)開始沖擊，上證綜指回升至3500點(diǎn)，深證綜指上漲1%以上。數(shù)據(jù)顯示，2月1日，兩市共有2332只股票上漲，增量基金的進(jìn)入更為明顯。

從盤面看，A股上漲的主力軍主要集中在次級(jí)新股板塊，此外，造紙、化工、煤炭等行業(yè)也繼續(xù)活躍。與此同時(shí)，機(jī)場(chǎng)、汽車、通信等強(qiáng)勢(shì)板塊繼續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)分化態(tài)勢(shì)明顯。根據(jù)風(fēng)電數(shù)據(jù)，2月1日向北凈購(gòu)進(jìn)34.59億元。

在香港股市，恒生指數(shù)日日攀升，最終升幅超過2%。兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊控股(Tencent Holdings)和美團(tuán)-W(Meituan-W)均上漲。2月1日，香港南部?jī)袅魅?64.35億港元，連續(xù)6個(gè)交易日保持在100億港元以上。

京順長(zhǎng)城基金表示，由于基本面和流動(dòng)性的雙重穩(wěn)定支撐，A股和港股在近期繼續(xù)走強(qiáng)，從板塊旋轉(zhuǎn)的角度來看，結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)的特點(diǎn)仍然很明顯。雖然有一些旋轉(zhuǎn)，但基金的"控股集團(tuán)"現(xiàn)象似乎被反復(fù)解散和重新統(tǒng)一，相關(guān)板塊基本面背后的邏輯相對(duì)較強(qiáng)，在積極因素不斷積累的推動(dòng)下，市場(chǎng)的長(zhǎng)期正向趨勢(shì)將保持不變。

前海聯(lián)合基金認(rèn)為，在不久的將來，流行型基金頻繁出現(xiàn)，居民基金加速進(jìn)入市場(chǎng)，在龍頭企業(yè)估值較高的情況下，港股將有一些增量資金。同時(shí)，短期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，未來有增長(zhǎng)邏輯，估值更符合成本效益目標(biāo)，有更好的投資機(jī)會(huì)。"-

對(duì)港股而言，京順長(zhǎng)城基金認(rèn)為支持市場(chǎng)的主要邏輯有四種：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁基本面，二是相對(duì)A股市場(chǎng)的估值折扣，三是資金的持續(xù)流入，四是新經(jīng)濟(jì)部門市場(chǎng)比重的持續(xù)上升。"最近，尤其強(qiáng)勁的南方資本是香港股市飆升的主要原因之一，連續(xù)幾次打破一天資金流入的紀(jì)錄。此外，近期廣受歡迎的公開募股基金中，很大一部分也可以投資于港股。維持對(duì)港股長(zhǎng)期看漲的看法保持不變。

流動(dòng)性可能很難大幅收緊

在市場(chǎng)高度關(guān)注的"流動(dòng)性"問題上，平安基金表示，流動(dòng)性預(yù)期的變化是最近市場(chǎng)波動(dòng)加劇的一個(gè)重要原因。此外，隨著年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)繼續(xù)披露，市場(chǎng)開始拋售的目標(biāo)可能低于預(yù)期，投資者對(duì)早"控股集團(tuán)股票"獲利回吐，也引發(fā)了連鎖反應(yīng)。同時(shí)，外部市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)也對(duì)A股市場(chǎng)的情緒產(chǎn)生了影響。但平安基金認(rèn)為，目前的流動(dòng)性不具備大幅收緊的條件。春節(jié)前后流動(dòng)性需求增加，短期流動(dòng)性不會(huì)繼續(xù)緊張。

前海聯(lián)合基金認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外需求共鳴的情況下，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)會(huì)更高。其次，我們可以把重點(diǎn)放在外部需求、通脹增長(zhǎng)和流行病復(fù)蘇等方面，不必對(duì)未來市場(chǎng)過于悲觀。

招商基金(China Merchants Fund)表示，鑒于金融地產(chǎn)等權(quán)重股估值偏低，整體指數(shù)的調(diào)整空間相對(duì)較小。在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇之前，美聯(lián)儲(chǔ)將維持流動(dòng)性寬松，國(guó)內(nèi)貨幣政策的總體方向預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定，階段性流動(dòng)性緊張預(yù)計(jì)將在春節(jié)前緩解。

新舊經(jīng)濟(jì)部門的均衡配置

就具體行業(yè)分配而言，平安基金建議，可以關(guān)注估值和業(yè)績(jī)復(fù)蘇較低的金融部門、順周期選擇性消費(fèi)(如有色金屬、汽車等)，以及受益于需求增長(zhǎng)和更好政策預(yù)期(如消費(fèi)電子、新能源、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)等)的技術(shù)部門。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們應(yīng)繼續(xù)關(guān)注從雙周期受益的大型消費(fèi)行業(yè)，以及國(guó)家戰(zhàn)略支持的大型科技產(chǎn)業(yè)，并需要選擇業(yè)績(jī)良好、估值合理的股票。

京順長(zhǎng)城基金表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，機(jī)構(gòu)持股集中現(xiàn)象是成熟資本市場(chǎng)的一個(gè)共同特征，沒有必要過分擔(dān)心高質(zhì)量目標(biāo)的溢價(jià)現(xiàn)象。建議投資者在新舊經(jīng)濟(jì)行業(yè)之間作出更均衡的分配：一個(gè)是高質(zhì)素互聯(lián)網(wǎng)和科技的領(lǐng)先者；另一個(gè)是折扣大、市值高、估值低、基本面好或改善好的港股；第三是港股較少或有特色的獨(dú)特公司；第四，近期估值大幅下跌的藍(lán)籌股。

對(duì)于新能源汽車行業(yè)，京順長(zhǎng)城基金股權(quán)投資部門投資副主任楊瑞文表示，中國(guó)汽車品牌將正式走向世界。與前一次工業(yè)革命不同，我國(guó)供應(yīng)鏈在產(chǎn)業(yè)初期具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出。技術(shù)創(chuàng)新將推動(dòng)中國(guó)汽車公司打破對(duì)智能電動(dòng)汽車合資企業(yè)和進(jìn)口品牌的壟斷。在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)中，電動(dòng)智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈在過去的一段時(shí)間里取得了很大的增長(zhǎng)，總體估值偏高，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)明顯的差異化。然而，對(duì)于增長(zhǎng)中的行業(yè)來說，長(zhǎng)期潛在的增長(zhǎng)空間將成為衡量估值的一個(gè)重要指標(biāo)。