美股代幣化“五絕” 競逐！Kraken、Robinhood、Ondo、MSX、Coinbase花落誰家？
2025年11月，加密貨幣與傳統(tǒng)金融的邊界正被 “美股代幣化” 浪潮徹底打破。自 Coinbase 在三季度財(cái)報(bào)中拋出 “萬物皆可上鏈” 的戰(zhàn)略宣言后，這場裹挾著區(qū)塊鏈技術(shù)與傳統(tǒng)資產(chǎn)的變革，已從概念走向規(guī)模化落地。Coinbase CEO 布萊恩?阿姆斯特朗更是釋放了關(guān)鍵的信號(hào)，公司計(jì)劃于12 月 17 日舉辦產(chǎn)品展示會(huì)，屆時(shí)將詳細(xì)披露美股代幣化與預(yù)測市場的核心細(xì)節(jié)，包括合規(guī)路徑、清算與托管方案、上線時(shí)間表三大核心內(nèi)容。
如今，Kraken、Robinhood、Ondo、MSX以及Coinbase 五大平臺(tái)以 “當(dāng)世五絕” 之姿角逐美股代幣化市場，在合規(guī)備案、技術(shù)架構(gòu)、用戶覆蓋的多維戰(zhàn)場中，重新定義全球資本的流動(dòng)規(guī)則。
五絕爭霸：差異化戰(zhàn)略構(gòu)建競爭壁壘，合規(guī)與創(chuàng)新的平衡術(shù)
在美股代幣化的 “江湖” 中，五大平臺(tái)憑借各自的核心優(yōu)勢形成割據(jù)態(tài)勢，其戰(zhàn)略選擇不僅決定了自身的市場定位，更折射出行業(yè)發(fā)展的核心矛盾 —— 合規(guī)與創(chuàng)新的平衡。
東邪 Kraken：合規(guī)深厚但受限于地域政策
Kraken 以 “瑞士 / 歐盟托管 + 透明審計(jì)” 為核心賣點(diǎn)，深受歐洲機(jī)構(gòu)投資者青睞。其采用的實(shí)股映射模式，確保代幣價(jià)格與美股實(shí)時(shí)同步，且分紅通過鏈上自動(dòng)發(fā)放，避免了傳統(tǒng)托管中的 “暗箱操作”。2024 年，Kraken 在歐洲市場的美股代幣交易量占比達(dá) 35%，遠(yuǎn)超其他平臺(tái)。但 Kraken 的發(fā)展受限于美國本土政策。Kraken 仍未獲得美國本土的股票代幣化交易許可，只能對(duì)非美國用戶開放服務(wù)，這使其錯(cuò)失了全球最大的單一市場。
西毒 Robinhood：券商基因打通 “鏈上直連”
作為傳統(tǒng)券商轉(zhuǎn)型的代表，Robinhood 的優(yōu)勢在于其 “自營托管 + 直接鏈連美股” 的架構(gòu)。依托原有證券經(jīng)紀(jì)牌照，Robinhood 無需通過第三方機(jī)構(gòu)，可直接將用戶訂單對(duì)接至美股交易所，實(shí)現(xiàn) “鏈上代幣 - 線下股票” 的實(shí)時(shí)映射。其歐洲市場數(shù)據(jù)顯示，上線美股代幣產(chǎn)品后，月活躍用戶環(huán)比增長 28%，其中 35% 的用戶來自原有股票交易用戶，“跨場景轉(zhuǎn)化” 效果顯著。不過，Robinhood 的零傭金模式仍存爭議。其主要通過將訂單流出售給高頻做市商獲利，這一模式曾被芒格批評(píng)為 “鼓勵(lì)短期投機(jī)”。
南帝 Ondo：以 RWA 基金化創(chuàng)新拓展邊界
Ondo 的核心競爭力在于其 “多元資產(chǎn)整合” 能力，除美股代幣外，其還推出了代幣化美債、ETF 產(chǎn)品，形成 “股債聯(lián)動(dòng)” 的投資組合。通過與 Coinbase 合作，Ondo 的 RWA 基金產(chǎn)品可直接接入 Coinbase 的龐大用戶生態(tài)，2025 年三季度，該產(chǎn)品管理規(guī)模突破 50 億美元，成為行業(yè)最大的代幣化基金平臺(tái)。Ondo 的創(chuàng)新點(diǎn)在于 “監(jiān)管雙保險(xiǎn)”—— 其不僅完成 SEC 的豁免證券發(fā)售通知備案，還引入第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)每月核查資產(chǎn)托管情況，確保每一枚代幣對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)真實(shí)存在。
北丐 MSX：以開放生態(tài)搶占草根市場
MSX 走的是 “平民化” 路線，其核心優(yōu)勢在于 “多鏈兼容 + 低門檻”。用戶可通過 MetaMask、BINANE Wallet、OKXWallet 等數(shù)十個(gè)主流錢包直接登錄平臺(tái)，無需重新開戶；同時(shí)，MSX 支持 200 + 美股的代幣化交易，且盤前、盤中、盤后時(shí)段均可成交，滿足了全球不同時(shí)區(qū)用戶的需求。產(chǎn)品端，平臺(tái)在 200 + 美股代幣現(xiàn)貨基礎(chǔ)上，推出最高 20 倍杠桿永續(xù)合約滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好需求。MSX 以DAO 分布式自治為核心治理特色，其中文名 “麥通” 也由社區(qū)投票確定，進(jìn)一步加強(qiáng)平民化屬性。安全與合規(guī)層面，MSX 已完成區(qū)塊鏈安全機(jī)構(gòu) CertiK 的全面審計(jì)，覆蓋智能合約邏輯、核心交易架構(gòu)及用戶數(shù)據(jù)加密模塊，審計(jì)結(jié)果顯示 “未發(fā)現(xiàn)高危漏洞”；同時(shí)。此外，平臺(tái)于 2025 年 7 月獲得美國 FinCEN 頒發(fā)的 MSB（貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)）許可證，后續(xù)完成 SEC 證券型通證發(fā)行（STO）備案，成為全球少數(shù)同時(shí)持有兩項(xiàng)資質(zhì)的 RWA 平臺(tái)。
中神通 Coinbase：以合規(guī)體量引領(lǐng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
作為全球合規(guī)性最強(qiáng)的加密交易所之一，Coinbase 的核心競爭力在于其 “連接新舊金融” 的生態(tài)能力。2025 年二季度財(cái)報(bào)顯示，其營收達(dá) 23 億美元，同比增長 130%，其中機(jī)構(gòu)客戶貢獻(xiàn)的交易量占比達(dá) 42%。在美股代幣化領(lǐng)域，Coinbase 并非單打獨(dú)斗，而是通過與 Ondo 等平臺(tái)合作，構(gòu)建覆蓋 ETF、美債、股票的多元 RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）產(chǎn)品矩陣。其最大優(yōu)勢在于已獲得美國多個(gè)州的金融牌照，且與富達(dá)、摩根士丹利等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)建立托管合作，確保每一枚美股代幣都有 1:1 的實(shí)物資產(chǎn)背書。Coinbase CEO 布萊恩?阿姆斯特朗在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)：“所有資產(chǎn)終將上鏈，但這一過程必須在監(jiān)管框架內(nèi)推進(jìn)?！?/p>
結(jié)語
這場美股代幣化的 “江湖爭霸”，最終贏家將是那些既能緊跟監(jiān)管步伐，又能持續(xù)創(chuàng)新的平臺(tái)。而對(duì)于全球投資者而言，這場變革帶來的不僅是更便捷、低成本的投資渠道，更是金融體系向 “更普惠、更高效” 方向演進(jìn)的新機(jī)遇。
正如 Coinbase CEO 布萊恩?阿姆斯特朗所言：“鏈上金融不是對(duì)傳統(tǒng)金融的顛覆，而是對(duì)它的重構(gòu) —— 讓每一個(gè)人都能公平地參與全球資本市場?！?/p>
