藥易購蓄勢待發(fā)，中醫(yī)藥 + 科技 + 大健康是否是其下一張組合王牌？
在數(shù)字經(jīng)濟滲透與“健康中國”戰(zhàn)略推進的背景下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正從傳統(tǒng)流通模式向數(shù)字化、多元化方向轉(zhuǎn)型。四川合縱藥易購醫(yī)藥股份有限公司（股票代碼：300937）作為國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域的上市企業(yè)，近年來逐步推進“中醫(yī)藥 + 科技 + 大健康”三維布局，其長期價值與增長潛力引發(fā)市場廣泛關注。
一、藥易購厚積薄發(fā)，長期價值邏輯具備行業(yè)支撐
全球健康產(chǎn)業(yè)正迎來黃金發(fā)展期，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為核心驅(qū)動力。醫(yī)藥健康與數(shù)字技術的融合已成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要方向。據(jù)行業(yè)研究機構數(shù)據(jù)，2025年全球醫(yī)藥數(shù)字化市場規(guī)模預計突破800億美元，國內(nèi)大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模則有望達到15萬億元，政策層面“十四五”全民醫(yī)療保障規(guī)劃明確提出“推動醫(yī)藥流通數(shù)字化升級”，為相關企業(yè)提供了政策環(huán)境支撐。
藥易購的科技布局與上述趨勢形成契合。藥易購在行業(yè)內(nèi)較早洞察行業(yè)趨勢，將數(shù)智化戰(zhàn)略貫穿發(fā)展始終。作為四川首家數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表企業(yè)，公司已在上海數(shù)據(jù)交易所完成28款醫(yī)藥流通數(shù)據(jù)產(chǎn)品的登記掛牌，涵蓋藥品智能推薦、聯(lián)合用藥分析、信用風控評估等核心場景。自主研發(fā)的算法模型應用于藥品信息匹配環(huán)節(jié)，據(jù)公司公開數(shù)據(jù)，該技術使匹配效率提升約25%。此外，公司在2025年四川省“數(shù)據(jù)要素 x”大賽中獲賽區(qū)一等獎，其科技能力獲得行業(yè)賽事認可，為其在大健康賽道的長期布局提供了技術層面的基礎支撐。
二、基礎業(yè)務表現(xiàn)：穩(wěn)健運營為戰(zhàn)略延伸提供保障
作為國內(nèi)首家上市的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，藥易購的傳統(tǒng)醫(yī)藥流通業(yè)務構成其經(jīng)營基本盤。據(jù)公司2025年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入32.42億元，其中第三季度營收10.85億元，同比增長7.41%，在行業(yè)整體調(diào)整大環(huán)境低迷的背景下，仍保持了營收規(guī)模的相對穩(wěn)定。
從業(yè)務細節(jié)看，基礎業(yè)務的穩(wěn)健性體現(xiàn)在三個維度：
渠道覆蓋方面，截至2025年9月，公司通過首營企業(yè)資質(zhì)認證的客戶達8.30萬家，平均月活躍門店2.60萬家，終端覆蓋范圍維持在行業(yè)上等水平；
供應鏈能力方面，自建智能倉庫與專業(yè)運輸車隊，據(jù)公司公告，其倉儲周轉(zhuǎn)效率較行業(yè)平均水平高約18%；
盈利結構方面，傳統(tǒng)醫(yī)藥流通業(yè)務貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流，而醫(yī)藥工業(yè)自產(chǎn)及品牌運營業(yè)務毛利率為53.11%，高于行業(yè)平均毛利率約5個百分點，形成“傳統(tǒng)業(yè)務保規(guī)模、創(chuàng)新業(yè)務提毛利”的經(jīng)營結構，為公司探索新業(yè)務提供了財務層面的緩沖空間。
三、治理結構迭代升級，管理層變動業(yè)務邊界持續(xù)拓寬
2025年7月，藥易購完成董事會換屆，陳順軍出任公司董事長兼總經(jīng)理。公開資料顯示，陳順軍此前深耕人工智能、大數(shù)據(jù)及企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃領域，在醫(yī)藥大健康與數(shù)字技術融合領域有從業(yè)經(jīng)驗，此次人事調(diào)整為公司戰(zhàn)略方向提供了新的可能性。
從換屆期前后的業(yè)務動作看，公司在多領域推進布局，具體包括：
中醫(yī)藥領域：2025年6月與全泰堂達成戰(zhàn)略合作，成立“合縱全泰堂”；8月與貴州一品藥業(yè)合作，依托其63家中醫(yī)館、9家康養(yǎng)館資源推進中醫(yī)藥服務落地，布局神鳥尚醫(yī)云推動中醫(yī)藥業(yè)務創(chuàng)新化增長，布局保泰和老字號等品牌矩陣。
B2C 板塊：據(jù)公司2024年年報及2025年半年報，2024年線上業(yè)務營收同比增長225.87%，2025年上半年重慶藥大麥（公司線上業(yè)務運營主體之一）實現(xiàn)收入1.5億元，接近2024年全年線上業(yè)務收入規(guī)模；
大健康管理領域：AI 新零售體系及慢病管理服務已覆蓋2000余家藥店，服務內(nèi)容包括用藥提醒、健康監(jiān)測數(shù)據(jù)追蹤等。
投融資領域：通過全資子公司出資1550萬元參與設立總規(guī)模8000萬元的私募基金，投資方向聚焦 MAH 醫(yī)藥批文產(chǎn)業(yè)化、創(chuàng)新藥研發(fā)，基金存續(xù)期含4年投資期與3年退出期，相關投資決策已通過公司董事會公告披露。
四、數(shù)智底座支撐有力，生態(tài)協(xié)同釋放效能
藥易購將“數(shù)智化”作為核心戰(zhàn)略之一，截至2025年9月，公司累計獲得專利授權數(shù)量較2024年底增加3項，據(jù)公司披露，其自主研發(fā)的醫(yī)藥數(shù)智云平臺已實現(xiàn)三大功能：
智能預測系統(tǒng)將基層醫(yī)療機構備貨準確率提升30%以上，滯銷率降低18%；
“藥聚力”供應鏈平臺于2025年5月上線，采用“五 0 創(chuàng)富模式”（零加盟費、零保證金等）吸引基層醫(yī)療機構踴躍入駐；
供應鏈金融服務實現(xiàn)“秒級放款”，將合作客戶應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從70天縮短至52天。
此外，公司數(shù)據(jù)資源存儲量超99000GB，數(shù)智化建設的階段性成果已通過財務與業(yè)務數(shù)據(jù)雙重體現(xiàn)。
五、蓄力深耕謀長遠，戰(zhàn)略清晰待花開
醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型從來不是“短平快”的賽道，底層能力構建、創(chuàng)新項目孵化與生態(tài)資源整合均需長期投入與耐心培育。藥易購當前的戰(zhàn)略布局正體現(xiàn)了這種長遠眼光：在組織層面，通過治理結構升級實現(xiàn)科技基因與產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的深度融合；在業(yè)務層面，中醫(yī)藥生態(tài)構建、數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營等創(chuàng)新業(yè)務均處于布局培育期。
從行業(yè)參照來看，京東健康早期通過醫(yī)藥電商基礎設施建設積累用戶與渠道資源，歷經(jīng)5年以上培育期后實現(xiàn)盈利；片仔癀以中醫(yī)藥產(chǎn)品為核心，通過技術研發(fā)與品牌運營逐步拓展大健康業(yè)務，均體現(xiàn)了醫(yī)藥健康領域長期布局的產(chǎn)業(yè)規(guī)律。藥易購的“中醫(yī)藥 + 科技 + 大健康”組合策略，與上述企業(yè)的戰(zhàn)略邏輯有相似之處。
綜合來看，藥易購的戰(zhàn)略布局既貼合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、多元化的發(fā)展趨勢，也依托自身在流通渠道、數(shù)智技術方面的積淀形成差異化路徑。目前公司仍處于業(yè)務拓展與戰(zhàn)略落地的階段，后續(xù)需關注其創(chuàng)新業(yè)務的實際經(jīng)營數(shù)據(jù)、合作項目的推進效率，以及管理層戰(zhàn)略執(zhí)行的持續(xù)性，這些因素將共同決定其長期戰(zhàn)略價值的實現(xiàn)程度。
