上海理泉雙引擎策略破私募同質(zhì)化，適配 A 股行情
2025 年以來，A 股市場(chǎng)呈現(xiàn) “震蕩加劇、板塊輪動(dòng)加速” 特征 —— 截至 9 月底，上證指數(shù)年內(nèi)最大振幅達(dá) 18%，申萬一級(jí)行業(yè)中，電子、機(jī)械、公用事業(yè)板塊漲幅差異超 30%，單一賽道私募普遍面臨 “踏空” 或 “回撤” 困境。在此背景下，上海理泉推出的 “指數(shù)增強(qiáng) + 行業(yè)輪動(dòng)” 復(fù)合策略，憑借 “穩(wěn)健打底 + 靈活進(jìn)攻” 的特點(diǎn)，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。不同于多數(shù)私募聚焦單一行業(yè)或因子，這家新晉機(jī)構(gòu)依托宋小龍 24 年投研積累，構(gòu)建起覆蓋消費(fèi)(25% 倉(cāng)位上限)、科技(30% 倉(cāng)位上限)、高端制造(25% 倉(cāng)位上限)、周期(20% 倉(cāng)位上限)的多維度策略體系，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整板塊配置應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。
“公募時(shí)期積累的全行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，是我們破解同質(zhì)化的核心資產(chǎn)?！?上海理泉投資總監(jiān)宋小龍?jiān)趦?nèi)部投研會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，團(tuán)隊(duì)通過自主研發(fā)的 “宏觀周期監(jiān)測(cè)模型”，實(shí)時(shí)追蹤 PMI、PPI、M2 等核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為板塊配置信號(hào)。以 9 月為例，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的 9 月制造業(yè) PMI 回升至 50.2(重回?cái)U(kuò)張區(qū)間)，其中高端裝備制造業(yè) PMI 達(dá) 54.1，團(tuán)隊(duì)隨即將高端制造板塊持倉(cāng)比例從 18% 提升至 25%，重點(diǎn)布局工業(yè)機(jī)器人、智能裝備細(xì)分領(lǐng)域，截至 9 月底，該板塊持倉(cāng)貢獻(xiàn)了 6.2% 的超額收益。這種動(dòng)態(tài)調(diào)整能力，正是源于私募機(jī)制的靈活性 —— 相較于公募產(chǎn)品 “股票倉(cāng)位不低于 80%” 的要求，上海理泉的策略產(chǎn)品可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將股票倉(cāng)位靈活調(diào)整至 0-95%，在 6 月 A 股回調(diào)期間，其試點(diǎn)產(chǎn)品便通過將倉(cāng)位降至 30%，將最大回撤控制在 2.3%，遠(yuǎn)低于同期滬深 300 指數(shù) 5.8% 的回撤幅度。
合規(guī)風(fēng)控層面，尹維忠主導(dǎo)建立的 “公募級(jí)” 風(fēng)控體系成為策略落地的關(guān)鍵支撐。該體系設(shè)置 12 道全流程風(fēng)控關(guān)卡：從個(gè)股篩選階段的 “財(cái)務(wù)指標(biāo)篩查(如 ROE≥8%、資產(chǎn)負(fù)債率≤60%)”，到持倉(cāng)監(jiān)控階段的 “單日漲跌幅預(yù)警(±5% 觸發(fā)核查)”，再到凈值管理階段的 “周度回撤復(fù)盤”，形成閉環(huán)管理。同時(shí)，團(tuán)隊(duì)結(jié)合 AI 語義分析技術(shù)，構(gòu)建包含 300 余個(gè)核心詞、1200 余條長(zhǎng)尾詞的動(dòng)態(tài)輿情詞庫，除傳統(tǒng)的 “業(yè)績(jī)爆雷”“監(jiān)管處罰” 等風(fēng)險(xiǎn)詞外，還新增 “供應(yīng)鏈中斷”“技術(shù)專利糾紛”“高管離職” 等細(xì)分場(chǎng)景詞，每日抓取 2000 余家上市公司的輿情信息，實(shí)時(shí)調(diào)整個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。截至 9 月 30 日，上海理泉試點(diǎn)產(chǎn)品的最大回撤始終控制在 5% 以內(nèi)，顯著低于私募行業(yè)指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品 8.5% 的平均最大回撤，在第三方平臺(tái)(如私募排排網(wǎng))的 “穩(wěn)健性評(píng)分” 中位列前 10%。
